雇员公积金局（EPF）在本月初宣布了2024年的传统储蓄户头（Simpanan Konvensional）与伊斯兰储蓄户头（Simpanan Shariah）派息率均为6.3%。这一派息率不仅是近七年来的最高水平，也反映了2024年大马市场的表现。考虑到去年吉隆坡综合指数（KLCI）的回报率高达13%，以及大马经济成长率预估为5.1%，这一派息率整体而言与市场表现相符。然而，高派息金额也引发了一些质疑。
公积金局此次派息的总金额占2024年总投资收益的98.4%，几乎占了所有的投资收益，因此引发马华总会长魏家祥和土团党马樟区国会议员袁怀绍的质疑。魏家祥指出，这比例相比过去85%至90%的占比明显提高。
若回顾公积金局近十年的年度报告，派息金额占总投资收益的比例大致介于79.6%至98.5%，平均约为89%。虽然有者质疑这是为了选举作准备，然而根据笔者查阅，目前没有一套逻辑来解释这个变化。例如2022年的比例曾高达98.5%，但当时全国大选已过，调高比例的可能原因是避免派息率过低，而非出于选举考量。
若此次公积金局将派息金额占比调整至89%上下，根据粗略估算，派息率可能会落在5.7%左右，相较前两年仍有提升。那么，从5.7%提升至6.3%，是否真能显著提升民众对政府的支持？笔者认为未必。
当然，在公积金局正式公布派息率前，市场已大致预期传统户头的派息率至少达到6%，而伊斯兰户头的派息率则预计在5.6%左右。若最终派息率低于市场预期，可能会影响民众对公积金局乃至政府能力的评价。但公积金局背后的真正考量，我们也只能从旁推敲。
不过，笔者好奇的是，公众是否真正关心派息占投资收益的比例？对大多数民众而言，公积金派息自然是越高越好。然而，从长远来看，过高的派息比例是否会影响公积金局的资金储备和未来投资策略，仍然是值得关注的问题。
传统与伊斯兰户头派息率持平
此次派息的另一大看点是传统户头和伊斯兰户头的派息率首次持平。这是自2017年公积金局设立伊斯兰户口以来的首次突破。过去几年，传统户口的派息率通常高于伊斯兰户口，幅度介于0.1%至0.6%之间。
2023年传统户头的派息率为5.5%，而伊斯兰户头为5.4%，这0.1%的差距就引发部分人士质疑，质疑公积金局是否动用了传统户头的投资收益来补贴伊斯兰户口。不过，公积金局随后澄清，并在去年正式分开管理两个户口的投资组合，能持有不同的资产比例。
此次派息比例显示，传统户头的派息金额占其总投资收益的99%，而伊斯兰户头的派息金额则占94%。换句话说，传统户头的派息比例更高，因此导致两者派息率趋于一致。如果这次伊斯兰户头的派息比例进一步提升，就会出现伊斯兰户头的派息率首次超越传统户头的情况。
尽管此次派息率持平未引发争议，但未来两者之间的差异仍将成为公积金局的一项挑战。毕竟，虽然两者的投资理念不同，但本质上都是公积金存款，若派息率持续存在差距，可能会引发新的讨论。因此，公积金局未来仍需进一步透明化其投资策略，并确保两者的投资回报公平合理。
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