随著宏观经济环境稳定，我国的金融机构正凭借稳健的贷款增长和较为宽松的流动性政策，为未来布局提供坚实基础。我预计隔夜政策利率（OPR）将在2025年全年维持在3%，即使出现小幅降息，也不会对银行盈利造成过大冲击。这一方面显示出市场对银行业务的支持，另一方面也反映出银行业在全球政治经济不确定性中，成为许多投资者眼中的避风港。
在我看来，当前的银行领域不仅提供约5%的稳定周息率，还具备在经济逆风中提前进行预期回拨预备金的潜力，这些因素均使银行业成为中长期投资的优选，尤其是在美国总统特朗普等全球政治因素不断发酵的背景下，稳健的银行业无疑为投资者提供了较高的安全边际。
你知道吗？
在众多银行股中，联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）无疑是我特别看好的一个标的。
最近，由于市场对其Forward30公告的负面解读，联昌国际股价出现较大幅度的下跌，这在我看来反而构成了一个难得的契机。事实上，联昌国际依然是市占率的领先者，且其长期股东基金回酬率（RoE）预计有望从2024财政年（12月31日结账）的11%，提升至12%，这显示出其基本面具有良好的上升空间。
更令我印象深刻的是，联昌国际目前的周息率高达约6%，相较于市场平均水平（5%），这为寻求稳定收益的投资者提供了强大吸引力。
此外，联昌国际近期的资产素质改善显著，贷款损失覆盖率（LLC）达到105%的历史新高，同时资本状况稳健，为未来可能的扩张或资本回报创造了有利条件。其贷款与存款比率（LDR）保持在89%左右，也证明了银行在风险控制与流动性管理方面的出色表现。
从估值角度来看，联昌国际的前瞻本益比为9.2倍，低于银行业平均水平的9.6倍，显示其估值具备吸引力。
利好因素
尽管宏观经济挑战与市场竞争加剧，联昌国际凭借东盟广泛布局，受惠于跨境贸易与投资增长。其伊斯兰银行、零售银行、投资银行及资金管理等多元业务协同运作，强化交叉销售能力，提升股东基金回酬率，并扩大来往与储蓄户头（CASA）基础。
此外，该行积极拓展批发银行业务，并把握财富管理需求增长机遇，推动整体盈利提升。
看图说股
尽管股价已跌破长期上升趋势线，但强弱势指标（RSI）和平均乖离指标（MACD）已从超卖区域回升。凭借稳健的基本面、有吸引力的估值与周息率，以及多重成长利好因素，我仍认为联昌国际是银行业中的优质投资标的，值得投资者重点关注。
尽管联昌国际具备良好的增长前景，但仍面临多重风险。首先，若资金成本高于预期，可能会压缩净利息赚幅（NIM），影响获利能力。其次，市场流动性外流的风险，尤其是在资本市场波动加剧或利率环境变化的情况下，可能对银行的存款增长和放贷能力造成压力。
最后，资产素质若逊于预期，例如贷款违约率上升或经济环境恶化导致不良贷款增加，可能会影响盈利表现，并迫使银行计提更高的拨备，从而拖累整体业绩。
与任何投资一样，做出决策前进行彻底的研究，并考虑个人的风险承受能力是非常重要的。因此，请读者买卖自负。
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